Carta a Inversionistas

Vardez Capital – 02 de Marzo de 2026

Estimados clientes de Vardez Capital e inversionistas,

Los mercados globales continúan transitando un entorno caracterizado por volatilidad elevada, tensiones geopolíticas y valuaciones que, en varios segmentos, permanecen por encima de sus promedios históricos. En este contexto, reafirmamos nuestro compromiso con una gestión disciplinada, orientada a preservar y crear valor, incluso en escenarios de incertidumbre.

Durante febrero, los mercados accionarios en Estados Unidos registraron un desempeño negativo, reflejando una rotación clara hacia compañías de valor, emisoras de mediana capitalización y sectores con múltiplos más razonables. Este comportamiento confirma que los inversionistas están priorizando activos con fundamentos sólidos y menor exposición a valuaciones exigentes. En México, el IPC continúa alcanzando máximos históricos, aunque anticipamos tomas de utilidades en el corto plazo, lo cual consideramos saludable tras el fuerte avance reciente.

En el ámbito económico, la inflación en México mantiene un ritmo de presiones persistentes, impulsada por el incremento en el IEPS y por el repunte en los precios globales de energéticos. Aunque existe espacio para recortes en la tasa de referencia en el mediano plazo, no vemos condiciones suficientes para que Banxico reduzca tasas en el corto plazo. Por ello, mantenemos nuestro estimado de 6.75% hacia 2026. Este entorno exige que empresas y hogares mantengan una planificación financiera estricta, especialmente ante los retos en costos y gastos que seguirán presentes durante la primera mitad del año.

En el mercado cambiario, el peso mexicano continúa mostrando fortaleza relativa, apoyado por un carry trade atractivo. Sin embargo, la brecha entre el desempeño del Índice Dólar y el USD/MXN se ha ampliado de forma significativa este año. Cuando este diferencial comience a cerrarse, la depreciación del peso podría acelerarse, por lo que seguimos considerando que niveles por debajo de 17.20 representan puntos de entrada atractivos para iniciar posiciones. Este análisis cobra relevancia en un entorno donde los riesgos globales podrían modificar los flujos hacia activos de cobertura.

Frente a este panorama, nuestra estrategia se mantiene firme: portafolios defensivos, mayor peso en deuda de alta calidad, exposición selectiva a sectores con fundamentos sólidos y una postura paciente para incorporar oportunidades de valor conforme surjan correcciones. La evidencia reciente confirma que privilegiar activos de cobertura ha sido la decisión correcta. Al mismo tiempo, estamos preparados para rotar hacia sectores y emisoras con mejores valuaciones cuando el mercado ofrezca puntos de entrada más atractivos.

En Vardez Capital, creemos que los periodos de volatilidad no solo representan riesgos, sino también oportunidades para construir portafolios más sólidos, siempre que se actúe con análisis, prudencia y visión de largo plazo. Agradecemos profundamente su confianza y reiteramos nuestro compromiso de acompañarlos con análisis oportuno, perspectiva estratégica y decisiones que protejan y potencien su patrimonio.

Atentamente,
Equipo de Análisis
Vardez Capital